比特币未能通过首次通胀测试

比特币的支持者将数字货币视为通货膨胀对冲工具，但比特币的急剧下跌使这种观点越来越站不住脚。

比特币是最古老的加密货币，其价值自 4 月中旬以来已减半，结束了从 2020 年初的 7,000 美元左右飙升至 60,000 美元以上的涨势。在周三下午的交易中，比特币的交易价格为 31,864 美元。

时机具有讽刺意味。

多年来，比特币的支持者一直将其吹捧为像黄金一样的通货膨胀对冲工具，这主要是因为该网络对其可以产生的比特币数量设置了上限：2100 万。 然而，这些支持者的论点以前从未受到过检验，因为自比特币于 2009 年首次亮相以来，美国的通货膨胀率基本上一直低于美联储 2% 的目标。

现在，半导体、木材和劳动力的短缺多年来首次打压消费者价格，并引发人们对通货膨胀的担忧。 与此同时，各国政府和央行被迫花费数万亿美元来支撑经济，这可能会削弱其货币的购买力。

美国6月消费者物价指数（CPI）上涨5.4%，为13年来最快增速。 根据总部位于纽约的非营利性智库金融稳定中心 (CFS) 的数据，自今年年初以来，49 个国家/地区的通胀指标有所上升。

然而，比特币价格走向另一个方向，在过去七个交易日中有五个交易日下跌，7 月份下跌 7.9%，延续了数月的跌势。 今年到目前为止，比特币价格上涨了 10%。

“比特币价格波动似乎与包括通货膨胀在内的宏观经济基本面关系不大，”康奈尔大学贸易政策教授 Eswar Prasad 说，他在货币问题上撰写了大量文章。 很难想象人们会购买比特币来对冲通胀。”

其他资产市场也逆通胀周期的传统趋势。 金价今年下跌了 4.8%，较去年 8 月的历史高点下跌了 12%。 最近几周政府债券收益率也有所下滑，表明投资者更担心经济增长放缓的可能性，而不是通胀急剧上升。

许多投资者基本上不理会通胀上升，认为当前的通胀是由于经济重新开放造成的短期供应中断。 美联储主席杰罗姆鲍威尔和其他政策制定者也坚称，他们预计通胀上升是暂时的。

普拉萨德指出比特币会不会通货膨胀，就比特币而言，其稀缺性本身并不是维持价值的稳定基础。 事实上，比特币对监管变化和有影响力的用户的推文比通货膨胀更敏感，他说。

“与任何其他投机性上涨一样，如果你在正确的时间进入，它是一项很好的资产，”普拉萨德说。

许多投资者一致认为，投机交易似乎仍然是推动比特币价格走势的主要力量，人们购买加密货币是因为他们相信以后可以以更高的价格出售它们。

“这就像买彩票一样，”波士顿学院卡罗尔管理学院经济学助理教授 Leonard Kostovetsky 谈到比特币时说。 “对某些人来说可能存在通货膨胀，但这不是人们购买的主要原因。”

投机的驱动力可以从衍生品交易量中看出； 交易者在衍生品交易中并不实际持有标的资产比特币会不会通货膨胀，而只是简单地押注价格。 根据卡内基梅隆大学 CyLab 研究组的一项研究，加密货币衍生品市场一天的交易量是现货交易量的 5 到 20 倍。

该研究得出的结论是，衍生品市场交易量如此之大，以至于该市场的波动在很大程度上推动了整体价格走势。

CyLab 研究的主要作者、博士后研究员 Kyle Soska 说，衍生品市场非常重要。 他表示，光是衍生品合约的清算就可以决定比特币的价格，就像4月份发生的那样，单日总清算金额高达100亿美元加速了比特币的下跌。

Kostovetsky表示，可以肯定的是，近期比特币和通胀的走势变化很快，还不能下定论。

他说，比特币有一天可能成为一种通胀对冲工具，但现在还不是。

随着美国经济从 COVID-19 大流行期间的低迷中复苏，经济活动强劲反弹，汽油、食品等的价格都在上涨。 美国的通货膨胀率最近达到了13年来的最高点，人们不禁担心类似1970年代的通货膨胀会重现。

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